上交所2016年上半年異常交易監管情況

2016-07-15

(2016年7月15日)

　　2016年以來，上交所按照“依法監管、從嚴監管、全面監管”的要求，針對證券市場異常交易行為的多發態勢和趨勢性特點，充分發揮交易所一線監管優勢，加大自律監管措施的實施力度，提升了自律監管的有效性。上交所在異常交易行為監管上，主要呈現以下六個方面特點。

　　一是強化一線監管職能，加大異常交易行為的監管力度。2015年下半年以來，上交所重點強化一線監管職能，通過增強市場監察隊伍力量、完善實時監控模組、改造預警自動化系統，大幅提升了發現查處異常交易行為的力度。2016年上半年，共處理異常交易行為2275起，較2015年全年增加92%；發出協查函、關注函等監管工作函件1201份，較2015年全年增長24%；實施書面警示、盤中暫停賬戶交易等自律監管措施3205次，較2015年全年增長76%。此外，還對4名嚴重違規的投資者，採取了限制交易的紀律處分。

　　二是細化異常交易行為的認定標準，落實依法從嚴監管要求。2016年，上交所進一步研究細化了異常交易行為的認定標準，並結合常見異常交易行為的演變過程，制定了層次清晰、約束力較強的監管應對方案。特別是對剛出現“苗頭”跡象的違規交易行為，堅決地採取書面警示、盤中暫停交易、限制交易等自律監管手段，及時遏制了一批異常交易違規行為的擴大蔓延。

　　三是對明顯規避監管意圖的違規行為，實施“看穿式”監管。當前，有一定比例的異常交易行為是通過疑似關聯賬戶實施。例如，個別大股東通過大宗交易“過橋”，規避證監會《上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》關於大股東減持的限制性要求，進行違規減持。對此，上交所延長了這類異常交易行為的核查鏈條，共啟動了21起大宗交易異常調查，並對涉嫌違規賬戶果斷採取盤中暫停交易等監管措施。再如，2016年2月份，監控發現“山水文化”舉牌股東有隱瞞一致行動賬戶的情況後，對相關股東及時採取了稽核調查、監管問詢等綜合監管手段，明確要求其如實披露相互間的“關聯關係”。

　　四是主動研判新型異常交易行為，提前監管介入時點。近年來，各類金融工具和交易模式創新呈現“井噴”態勢，也給異常交易監管帶來了巨大挑戰。例如，部分投資者利用自身技術優勢，通過程式化交易進行頻繁申報撤單等行為，異常交易形態較為複雜。還有個別投資者借道滬港通業務進行短炒套利，涉嫌短線操縱。對此，上交所通過走訪調研和專題研究，不斷完善優化監察業務模組，確保能夠及時、準確地識別新型異常交易行為，把監管的“介入時點”前移，便於及早形成有效的監管震懾。

　　五是立足防範系統性風險，加強對系統重要性金融機構交易行為的監管。為更好地履行法定職責，上交所對市場大幅波動背後的規律性問題進行了研究，特別是重點關注市場系統性風險的潛在驅動因素和機構交易行為。為此，在日常監管中，一方面加強了對證券市場整體交易情況的監控與分析，提高市場敏感度，注重發揮自律監管在維護市場秩序方面的核心功能。另一方面，重點加強對大中型專業機構投資者的監管，上半年共涉及基金公司109家次、保險公司14家次，並對1家基金公司進行了約見談話。

　　六是督促會員切實承擔對異常交易行為的管理責任，完善“以監管會員為中心”的自律監管體系。2016年，在強化一線監管職責的基礎上，上交所進一步細化了券商會員對客戶異常交易行為的管理職責，督促會員做好客戶交易行為的合規管理和風險控制，使各方對異常交易行為能夠形成歸位盡責、有機結合的多道防線，提高自律監管的協同性、有效性，共同促進市場穩定發展。

　　下一步，上交所將繼續密切關注市場各類異常交易行為，持續推進監管公開，努力提升交易所一線監管能力，切實履行好一線監管職責。同時，還將通過監管培訓、現場走訪及座談會等多種溝通形式，提升市場參與各方的合規水準。